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公司.基本面必看:财务报表豹 投 资 专 栏

创始人
2020-05-22 阅读 377

本文作者:豹投资

财务报表是什幺?

财务报表简称「财报」。财报中包含许多会计科目,科目里的数字代表公司过去一季或一年的财务表现。所以,财报就像公司的健检报告,透过它,可以找出财务表现稳定、良好的绩优股。

财报的三大报表:资产负债表、综合损益表、现金流量表

资产负债表告诉我们公司身价有多少、负债情况如何?

综合损益表告诉我们公司赚不赚钱、从哪部份赚了多少?

现金流量表告诉我们公司的钱怎幺来、用在哪?

只要搞懂三大报表中数字背后的意义,就能很快地了解公司的财务状况。

我们在下一篇文章,就会对三大报表做详细的介绍。

你知道吗,其实你看到的财报几乎都是美化过的。

为了让股东看到获利稳定成长,使他们愿意再投资公司,经营者常会调整会计科目。但是,会计科目有很多,背后计算我们也不懂,那要如何找出被过度美化的科目和操作手法呢?

找出关键数字,了解背后原因。

问题又来了,关键数字是什幺?我们又要怎幺找到它?

这幺说好了,当你是投资人时,你最在乎的是什幺?不外乎是你的报酬。因此,最容易(或最直接)影响到你的报酬,就是拥有关键数字的科目。举几个常见例子:

应收帐款:公司美化营收最常见的手法,就是製造假交易。这些交易会被记录在应收帐款上,最后可能钱收不回来,造成问题。存货:也有许多公司将假交易记录在存货上,因为存货减少代表销售增加。例如:2011年爆发的宏碁(2353)兰奇事件。为了增加获利,大量出口存货给欧洲通路商;以及宏碁那时採用「出口即认列收入」的会计原则,但其实这些存货并没有销售出去,只是搬到另一个仓库。导致宏碁事后还要花大笔钱处理早已过期的存货,股价也从98元掉到51元。流动负债:为了降低流动负债,公司可能会故意低估或漏报应付帐款、用子公司借款,或者期末还款、期初再借回来等手法。EPS(每股盈余),它代表每股公司帮股东赚多少钱的能力,跟获利有关。如果公司今年获利增加,主要来自营业外收入,应该思考是不是公司卖掉厂房、打赢诉讼,所以获得短暂性的增加?这样的EPS可能只是包装地很好,而不是公司赚钱能力真的好。

像是统一(1216),2017年的EPS骤增,将近前一年的3倍。研究背后的原因发现,原来2017年时卖掉上海星巴克股权,获利大增,EPS也跟着上升。

年度

2013

2014201520162017EPS2.481.962.482.56

7.01

通常被美化的是可以增加利润的科目,所以营收、负债相关科目常是造假对象。但并不是所有被美化的科目都是不真实的数字,有些数字的确存在,只是它的好表现可能是暂时的,像是上面的EPS。

而识别科目数字异常的具体讯号有下列2种:

某一年数字幅度变动很大与此科目有关联的比率出现不合理情况。例如:存货减少代表销售增加,照理说存货周转率(销货成本/平均存货)也要上升,但是如果它反而下降,就有可能存货减少其实是有问题的快速结论透过财报可以找出财务表现稳定、良好的绩优股。财报的三大报表:资产负债表、综合损益表、现金流量表。阅读财务报表时,我们除了看公司的财务表现,也要多想想科目数字背后的意义,再搭配消息面。只要多用心思考、研究背后原因,看懂财务报表不是问题。

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